市值万亿比亚迪，又投出一个IPO

当市值过万亿的新能源汽车巨头比亚迪与国内领先的电解液添加剂华声锂电池碰撞，会产生怎样神奇的化学反应。

最近国内新能源汽车的龙头比亚迪风头正劲。

在产销两旺，特斯拉供货等一系列利好消息的推动下，比亚迪股价乘风上涨，公司总市值突破万亿元，超越德国大众成为全球第三大车企

在中国新能源汽车行业，比亚迪是一个特殊的存在不仅具备整车生产能力，还因其刀片电池在国内动力领域脱颖而出是进可攻，退可守的典型代表

正所谓大树底下好乘凉，在比亚迪一切顺利的时候，比亚迪参股的新能源动力电池产业链上游企业华盛锂电也到了冲刺科技创新板IPO的关键阶段。

华盛锂电成立于1997年，是一家专注于锂电池电解液添加剂研发，生产和销售的高新技术企业公司主要产品包括电子化学品和特种硅胶

在电子化学品领域，华盛锂电池是碳酸乙烯酯和氟代碳酸乙烯酯市场的领先供应商之一，并牵头起草了VC国家标准和FEC行业标准，在有机硅这一特殊领域，公司是为数不多的拥有非光气法生产异氰酸酯硅烷技术的厂家。

目前，公司产品广泛应用于新能源汽车，电动两轮车，移动基站电源，光伏电站，3C产品等领域，已覆盖中国国内市场，并出口到日本，韩国，美国，欧洲，东南亚等国家和地区。

就客户而言，华盛锂电于2003年进入锂电池电解液添加剂市场，已直接与国内外知名锂电池产业链厂商达成合作公司主要客户包括天赐材料，三菱化学，比亚迪，国泰华融，杉杉股份，当代安培科技股份有限公司等

华盛锂业表示，公司主要产品VC在电解液中的添加比例一般在1%—3%左右其中，在三元电池电解液中的添加比例为1%—2%，在磷酸铁锂电池电解液中的添加比例略高，一般为3%—5%

虽然它在电解质中的比例相对较低，但VC的重要作用是不可替代的VC是一种新型的锂离子电池有机成膜添加剂和过充保护添加剂，具有良好的高低温性能和抗膨胀功能，能提高电池的容量和循环寿命

有专业人士指出，虽然VC的制备方法相对开放，但VC的生产技术和专利壁垒较高，生产危险性大，难以扩大生产而且国家对安全，环保以及相关危化品的建设和生产都有严格的标准，对厂家的生产资质和环保设备的投入要求很高，导致准入门槛很高

中国电池工业协会发布的《锂离子电池电解液添加剂市场份额证书》显示，华胜锂业2018—2020年生产的锂离子电池电解液添加剂市场份额居国内同类产品之首。

领先的市场地位，加上市场供需关系紧张，推动了华盛锂电的爆发式增长2018年至2021年，公司营业收入分别为3.69亿元，4.23亿元，4.45亿元和10.14亿元，归母净利润分别为6000万元，7600万元，7800万元和4.2亿元

总体来看，华声锂电业绩呈现逐年增长趋势，尤其是2021年，营收增长127.87%，净利润增长438.46%。

2022年一季报业绩预告显示，华声锂电业绩预增，其中营业收入约2.8亿元至3.4亿元，同比增长81.94%至120.93%，归母净利润约为1.199亿元—1.568亿元，同比增长206.38%—300.68%。

从营收构成来看，VC是华声锂电的营收支柱，全年销售额约占60%2018年至2021年上半年，公司VC销售金额分别为2.2亿元，2.68亿元，2.48亿元，2.44亿元，其中2021年上半年销售金额接近2020年全年

在国内外新能源汽车产业快速发展的背景下，全球锂电池电解液行业需求不断增加，产能扩张较快，带动VC，FEC等添加剂需求持续增长2020年，中国锂离子电池总出货量将达到158.5GWh，同比增长20.4%

值得一提的是，伴随着比亚迪刀片电池的发布，磷酸铁锂电池的装机量逐渐超过三元锂电池，成为市场主流相比三元锂电池，磷酸铁锂电池对VC的需求比例更高，进一步加剧了VC供不应求的局面

就像晶圆产量不足导致全球芯片荒一样，VC的短缺直接影响国内动力电池的生产进度VC作为电解液的关键原料之一，这个通常被人们忽视的小众领域，正在成为限制动力电池产量扩大的关键环节

在此背景下，筹集资金，扩大生产成为华盛锂业的直接诉求从募集资金用途来看，华盛锂业本次IPO将募集资金7亿元，用于年产6000吨碳酸乙烯酯和3000吨R&D中心的氟代碳酸乙烯酯项目建设，募集资金分别为6.74亿元和0.27亿元

R&D中心建设项目的投资建设，设计开发新型电解液添加剂，新型负极成膜添加剂和固体锂电池电解液硫化物，有利于顺应行业发展趋势，提高产品的市场竞争力。

伴随着新能源汽车等终端需求的快速增长，华盛锂电池电解液添加剂供不应求2021年，公司先后与当代安培科技有限公司，比亚迪，天赐材料签署长期合作协议

其中，最引人注目的是华盛锂业与比亚迪的关系其实除了商业合作，双方还有更亲密的关系，那就是比亚迪在华声锂业IPO前夕突击入股

日前，华声锂电股东方创投，天盛，敦行二号，敦行三号分别与比亚迪签署《股份转让协议》，比亚迪以2970万元收购华声锂电合计1.98%的股权。

同时，敦行二号还将0.02%股权以30万元的价格转让给比亚迪员工，投资平台创启凯盈至此，比亚迪以3000万元收购华盛锂业2%股权

对于比亚迪的到来，华盛锂业自然是乐见其成比亚迪华盛锂电池相当大方，不仅拿出真金白银买股票，还带来了长期大单，可谓有付出有贡献华盛锂业接触到比亚迪，行业知名度也水涨船高

华盛锂业表示，最近一年新股东全部入股，是因为认可公司未来发展战略，看好公司未来发展不过，业内人士分析认为，比亚迪在华盛锂业IPO前夕突击入股，并带来大单，实际上是扩大生产的需要，而非单纯看好华盛锂业未来的发展前景

发现比亚迪在2019年和2020年连续两年没有出现在华盛锂业的客户名单中在此期间，向比亚迪供应电解液添加剂的公司是汉康化工，汉康化工是国内重要的锂离子电池电解液供应商新宙邦的控股子公司

自2021年以来，比亚迪以超级混合动力和刀片电池两项革命性技术推动其新能源汽车的生产和销售截至今年5月，比亚迪新能源汽车已经连续三个月保持10万+的月销量，并且还在以每月1万辆的速度增长

目前，比亚迪新能源汽车累计销量超过200万辆今天的比亚迪和特斯拉一样，手里的订单足够多，几乎生产一辆车，销售一辆车产能限制了销量，市场长期供不应求

除了新能源汽车销量创纪录，比亚迪的动力电池装机量也在不断攀升今年5月，比亚迪新能源汽车动力电池和储能电池总装机容量约为6.203GWh

据高技术产业研究院发布的全球动力电池装机容量数据库统计，2022年Q1全球动力电池装机容量约为94.16GWh，同比增长108%，其中比亚迪以9.99GWh的装机容量排名第四

根据计划，2022年，比亚迪的汽车销量将从约75万辆飙升至2021年的150万辆为了满足不断扩大的市场需求，比亚迪早已开始布局包括动力电池在内的新能源汽车产业链资源，而入股电解液添加剂龙头华盛锂电就是其中的关键一环

虽然比亚迪的入股和大订单让华盛锂业名声大噪了一段时间，但公司能否维持业绩长虹还需要经历诸多考验。

从外部竞争环境来看，虽然电解液添加剂赛道狭窄，但看好这块业务的并不是华盛锂业之前给比亚迪供货的汉康化工母公司新舟邦，是国内电解液添加剂赛道的领跑者之一

新舟邦成立于1996年，比华盛锂电早一年成立新舟邦是全球领先的电子化学品和功能材料企业公司专注于R&D，锂电池化学品，电容器化学品，有机氟化学品和半导体化学品的生产和销售，致力于为客户提供一流的一站式产品解决方案

早在2010年，新宙邦就成功登陆深交所创业板借助a股入场的契机，新舟邦不仅在业内知名度提高，融资渠道也拓宽了在国内电解液添加剂市场供不应求的时候，新舟邦却在积极扩产

早在2021年4月，新宙邦就发布公告称，拟在江苏省淮安市淮安工业园投资建设年产5.9万吨锂电池添加剂项目，总投资约12亿元项目分两期投资，一期投资约6.6亿元，建设期2年，二期投资约5.4亿元，二期工程将根据市场需求适时启动

信义资讯提供的数据显示，目前全国锂电池添加剂总产能约1.2万吨，新舟邦计划扩产5.9万吨，是目前全国总产能的5倍华盛锂业通过IPO扩产的VC+FEC项目总产能为0.9万吨，只是新舟邦的零头

业内人士表示，为了让供应商优先供应产品给自己，拿股份成了供应商股东的常规操作之一如果新舟邦成功扩产，其投后产能将在国内电解液添加剂市场脱颖而出届时，比亚迪可能会转身，再次与老朋友新宙邦建立合作关系

相比之下，华盛锂电还未上市，后续的集资扩产计划能否成型还是个未知数此外，华胜锂业直言，如果未来电池技术路线发生变化，公司主要产品VC的市场需求可能减少，对公司业绩的稳定增长造成不利影响