中宝新材赴港上市，卖降解塑料袋年入2亿，原材料上涨靠强控运营成本获利

来自塑料订单To 塑料订单进而支持可降解塑料的推广和使用在政策红利的推动下，来自东北的生物降解塑料龙头企业利用敲开了资本市场的大门

最近几天，鲍忠新材料集团股份有限公司在港交所提交招股说明书，拟在香港主板上市根据Jost Sullivan的报告，基于2020年一次性生物降解购物袋的产量和销售收入，鲍忠新材料在东北地区所有生物降解塑料产品制造商中排名第一，分别占东北地区2020年总产量和销售收入的约39.3%和39.9%

趁着政策利好，东风业绩连年攀升，东北龙头谋求走出去。

与生物降解塑料相比，传统塑料成本相对较低，防水性更强但传统塑料制品不可降解，对环境有害，而生物降解塑料可以利用可再生，易分解的生物质，节约化石资源

作为一个政策驱动的市场，中国生物降解塑料市场的发展取决于政府颁布的政策和法规2020年1月，相关部门出台《关于进一步加强塑料污染治理的意见》到2022年，禁止商场，连锁超市，药店，书店等餐饮外卖服务使用不可降解塑料袋，到2025年底将禁止使用不可降解塑料袋的范围扩大到不同市场

目前我国生物降解塑料产品市场较为分散，2020年底市场经营者约1200家但根据约斯特沙利文报告，2016年至2020年，中国生物降解塑料产品销售总收入从33.86亿元增长至60.26亿元，年复合增长率为15.7%，预计到2026年将达到332.23亿元，2020—2026年复合年增长率为32.8%

也正是针对这一政策导向，张和单玉柱于2014年成立了新材其最初的业务最初是开发和制造不可生物降解的汽车塑料部件直到2015年，公司开始逐步将业务重心转移到开发和制造生物降解塑料产品上目前，他们持有约90.3584%的股份，是鲍忠新材料的控股股东

在过去的三年里，鲍忠新材料凭借其在东北地区的领先地位，业绩稳步上升公司收入分别为1.03亿元，1.67亿元，2.57亿元，年利润分别为2714.1万元，4927.2万元，7841.7万元

可是，可降解塑料的推广是一个全国性的行动，目前鲍忠新材料仍然局限于东北地区2019年至2021年，公司约80%的产品销往东北，服务于当地的连锁超市，百货公司和商店

目前，鲍忠新材料的生产基地全部位于吉林长春因此，从东北进入中国其他地区的市场，也成为鲍忠新材料此次赴港上市融资的首要任务除了在长春生产基地扩建并建立新的生产线外，公司还计划在广东惠州建立新的生产基地上述扩建计划的总资本支出预计约为1.59亿元

原材料价格持续上涨，利润秘密控制运营成本

目前，鲍忠新材料主要在东北地区研发和生产生物降解塑料产品，主要包括生物降解卷袋，购物袋和包装膜报告期内，上述产品占公司收入的90%以上此外，鲍忠新材料还生产不可生物降解的汽车塑料部件，但收入占比不到10%

一般情况下，滚动袋是免费提供给最终用户的，而购物袋是收费的所以顾客对滚动袋的价格变化比购物袋更敏感可是，鲍忠新的可生物降解塑料产品的平均销售价格并没有太大变化在过去的三年里，其售价从2019年的34.8元/公斤降至2021年的33.5元/公斤

与此同时，鲍忠新材料的原材料成本也在上涨报告期内，公司原材料成本占销售成本的80%以上，其中占比超过70%的PLA/PBAT从2019年的21.1元/吨和19.6元/吨上涨至2021年的22.3元/吨和20.5元/吨，约斯特沙利文预测这两种材料未来还会继续上涨

面对原材料涨价不提高单价，鲍忠新材利润秘密控制日常运营成本2019年至2021年，公司销售和分销费用分别仅为114.3万元，89.4万元和140.9万元，占总营收的比例分别为1.1%，0.5%和0.5%，与同行业的金发科技上亿元相比几乎可以忽略不计

值得一提的是，截至2021年底，鲍忠新材料有156名员工，但公司只有3名业务员正处于行业景气期的鲍忠新材料，三个销量难道不能为公司衬托出上亿的业绩吗

事实上，在报告期内，鲍忠新材料不仅依赖于大客户，而且最近几年来似乎没有开发新客户2019年至2021年，鲍忠新材对五大客户的销售额分别约占总收入的45.7%，55.4%和51.8%，占比较高此外，公司约96.7%，99.4%和94.5%的收入来自老客户