对冲基金削减风险敞口押注美股反弹为熊市陷阱

尽管近期股市反弹迫使对冲基金以多年来最快的速度平仓，但它们仍坚持长期以来的谨慎立场智财精APP了解到，华尔街各大机构券商的数据显示，虽然标准普尔500指数连续第二个月上涨，但多空兼备的对冲基金基本都在避免增加新的多头头寸摩根大通跟踪的基金客户已经减少了对多头和空头头寸的押注，并逆转了8月底至9月底的所有敞口高盛的数据显示，对冲基金的总交易量连续第五周下降，这是风险偏好不温不火的迹象，表明精明的投资者认为最近的股市反弹只是熊市陷阱

持有防御性头寸的倾向可能最终为年底的反弹奠定基础，正如2022年初的市场反弹所示同时也反映出市场普遍担心11个月的熊市还没有结束

研究公司22V Research和Renaissance Macro Research的调查结果与高盛和摩根大通的数据相呼应，表明他们的大多数客户认为当前的股市反弹可能是暂时的22V Research上周进行的一项调查显示，只有5%的投资者认为今年的熊市已经结束，复兴宏观研究的调查显示，88%的受访者认为股市正处于熊市反弹中

伴随着假日季节的到来，交易将会放缓因为一个投资失误就可能影响一个基金经理的全年业绩，这是很多人都在努力避免的职业风险包括约翰施莱格尔在内的摩根大通策略师上周表示:我们正在接最近几年底，伴随着流动性枯竭，往往会有一些收入减少

总体而言，对冲基金对股票的敞口仍然较低根据摩根大通的数据，截至上周四，其客户的净杠杆率处于2017年以来最低的2%之列摩根士丹利的客户净杠杆率也在一年期范围的第22个百分点

尽管10月份美国通胀数据的意外放缓令投资者希望美联储可能放缓加息步伐，但12月份将发生的一系列事件，包括美联储的利率决定，CPI数据和劳动力市场数据，都有可能颠覆任何乐观情绪。

在股市经历了大规模的估值调整之后，目前的美国股市仍然不是一只好的廉价股，尤其是在2023年盈利预期可能继续下降的情况下在10月份股市低点时，标准普尔500指数的市盈率为17.3倍，是自20世纪50年代以来11次熊市低估的最高市盈率自10月中旬反弹约10%以来，标准普尔500指数的市盈率已扩大至19倍

美国巴克莱银行股票策略主管Venu Krishna表示，目前标准普尔500指数的市盈率尚未反映出明年企业利润可能下降的情况该团队预计，标准普尔500指数将于2023年底收于3675点，比周一的收盘点位低约7%文克里希纳表示:目前的市盈率反映了通胀大幅放缓，最终经济软着陆的前景但我们仍然认为软着陆是低概率事件此外，虽然我们可能已经度过了通胀的顶峰，但这并不意味着我们已经度过了股市的低谷