期货周报｜全球商品市场风险偏好回升，国内多数板块反弹，黑色系表现亮眼

南方财经全媒体记者翁榕涛实习生曾日丽广州报道

本周，国内大宗商品期货涨跌分化，多数板块出现反弹。原油价格上涨，黑色系板块探底回升，铁矿石相对偏强，有色金属板块全线上涨，农产品板块小幅震荡下跌。

上周，美国CPI下降超过预期，通胀连续第12月下行，市场预计7月潜在加息以后，美联储货币政策发生转向，国际原油延续上周反弹趋势。短期内，国内外市场趋于风险偏好回升阶段。

就国内期货市场具体来看，能源化工板块，原油周上涨2.15%、燃油下跌0.47%；黑色系板块，铁矿石周上涨5.91%，焦煤上涨6.57%；有色金属板块，沪镍周上涨4.01%、沪锡上涨0.87%、沪铜上涨2.41%、沪锌上涨2.01%；农产品板块，棕榈油周下跌1.30%、鸡蛋下跌3.29%、生猪下跌4.14%。

交易行情热点

热点一:国内油价迎“两连涨” 国际油价或将震荡运行

国内成品油价格再迎小幅上调。据国家发改委消息，自2023年7月12日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别提高155元、150元。

至此，国内油价迎来今年首次“两连涨”，也是年内第6次上调。本次调价后，今年国内成品油价格调整呈现“六涨六跌两搁浅”格局。

多家业内机构认为，本轮成品油调价周期内，沙特和俄罗斯加大减产力度对国际油价构成较强支撑。同时，美国宣布将于今年四季度购买600万桶石油补充战略储备，原油库存连续两周大幅下滑，均支撑国际油价涨至5月初以来高点。

据国家发改委价格监测中心监测，本轮调价周期内，平均来看，伦敦布伦特、纽约WTI油价分别比上个调价周期上涨1.93%、2.05%。

下一次成品油调价窗口将于7月26日24时开启。金联创成品油分析师徐鹏表示，考虑到计价周期末期，原油价格涨幅较大，进入新一轮成品油调价周期后，原油变化率将正向宽幅开端。短期内，国际油价或震荡上涨，新一轮零售价上调概率明显。

隆众资讯成品油分析师李彦表示，以当前的国际原油价格水平计算，下一轮成品油调价开局将呈现上调的趋势。目前来看，沙特推进单独的额外减产，且美国夏季燃油消费高峰期仍在延续，亚洲经济和需求前景也被看好，预计下一轮成品油调价上调的概率较大。

国家发改委价格监测中心预计，短期来看，国际油价将以区间震荡运行为主。沙特和俄罗斯加大自愿额外减产力度，联手给国际油价托底支撑的意图明显；但全球经济增速下滑、原油需求不振的情况难有较大改善，国际油价总体呈现“下有托底支撑，上行空间有限”的区间震荡运行态势。

热点二:铁矿石价格上涨预计后市涨幅震荡

本周，当地时间周三早晨，美国劳工部发布最新的CPI数据。在高基数的影响下，美国6月CPI同比增加3%，核心CPI同比增加4.8%(预期4.9%)，大幅超市场预期，进入“3时代”。美国经济通胀速度收窄，带动大宗商品价格普遍拉涨，国内期货市场铁矿石及焦煤焦炭跟随上行，成本端支撑强劲，利好钢材价格走势。

海关总署统计数据显示，2023年6月中国出口钢材750.8万吨，较上月减少84.8万吨，环比下降10.1%。6月中国进口钢材61.2万吨，较上月减少1.9万吨，环比下降3.0%。

中钢网分析师认为，目前国内钢材需求处于淡季低迷阶段，虽然钢材产量有所下降，但奈何项目进度缓慢，钢材需求跟进不足，库存开始累积，而国外美联储加息预期仍在，海外边缘战争局势不稳定，各种项目建设滞后，用钢需求量在6月份下滑，中国出口钢材量环比下降。整体来看，上半年我国出口钢材同比增加，降低钢材供应压力，利好钢材价格走势。

兰格钢铁网分析师表示，“当前铁矿石市场的变化其实不只依赖于宏观因素，实际上需求的强劲才是支撑铁矿石市场难以明显下行的最主要因素。”

展望后市，兰格钢铁网分析师认为，近期黑色系相关的宏观刺激政策或仍难以出台，因此铁矿石市场继续上涨动力不足；另外，尽管目前市场预期铁水产量持续增加可能性较小，但如果粗钢平控政策未能出台，且钢厂尚有盈利或亏损在承受范围之内，那么铁水产量将难以出现明显减少，需求韧性继续支撑市场。综上，预计短期铁矿石市场窄幅震荡。

热点三:生猪价格小幅回落后市或将延续下行

本周国内生猪价格总体呈现回调走势，周均价环比相对持平。据中国养猪网的数据，7月14日，生猪价格为13.96元/公斤，与上周五(7月7日)的14.14元/公斤相比下降1.3%。从一周均价来看，本周生猪均价为14.05元/公斤，与上周13.98元/公斤的均价相比，上涨0.5%。

据卓创资讯监测，供应方面，本周全国生猪交易均重继续下滑。养殖方主动减重减亏，叠加常规疫病风险提升，小体重生猪集中出栏，全国交易均重降低。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重121.00公斤，环比跌0.15%。需求方面，本周屠宰企业开工率环比下跌。周内多地受降雨影响，批发市场猪肉走货量缩减，屠宰企业订单减少，开工率逐渐下跌。本周国内生猪重点屠宰企业开工率震荡下跌，平均开工率29.47%，环比下跌0.29个百分点。

瑞达期货认为，从基本面来看，收储的消息影响不及预期，市场的心态有所转变。散户认价出栏的意愿有所增加，出栏量增加，加上天气较热，市场对猪肉的消费表现不佳，也限制生猪的价格。从供应端来看，三季度仍是供应的高峰期，加上前期分割入库的冻品仍较多，也给市场一定的压力。国储宣布再度收储2万吨的猪肉，但是对市场支撑力度有限。

卓创资讯预测下周，供应方面，目前散户生猪供应量仍然较少，而规模养殖场生猪出栏量仍然较为平稳，市场供应量无缩减迹象。需求方面，目前屠宰企业走货速度平平，由于前期部分区域屠宰端亏损，因此近期冻品出库意愿提高，在一定程度上亦制约鲜品走货行情。生猪需求量或仍然低位运行。卓创资讯预计未来一周生猪行情或继续磨底，周内震荡微跌调整。

行业政策要闻

要闻一:发改委等三部门联合发文新能源汽车再迎政策利好

7月14日，国家发改委、国家能源局、国家乡村振兴局发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见》，部署提升农村地区电力保障水平，更好促进农村电网发展，保障农村经济社会发展和农民群众生产生活用电需求，推进城乡电力服务均等化，推动构建农村新型能源体系。

此次《指导意见》特别提出了推进配套供电设施建设，服务新能源汽车下乡。《关于加快推进充电基础设施建设更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见》明确提出“适度超前建设充电基础设施，优化新能源汽车购买使用环境”“加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站‘县县全覆盖’、充电桩‘乡乡全覆盖’”“开发更多经济实用的车型”等一系列举措，支持农村地区居民购买使用新能源汽车。

《指导意见》要求，要统筹考虑乡村级充电网络建设和输配电网发展，做好农村电网规划与充电基础设施规划的衔接，加强充电基础设施配套电网建设改造和运营维护，因地制宜、适度超前、科学合理规划县域高压输电网容载比水平，适当提高中压配电网供电裕度，增强电网支撑保障能力。在东部地区配合开展充电基础设施示范县和示范乡镇创建，构建高质量充电基础设施体系，服务新能源汽车下乡。

业内预计，在财税优惠、充换电基础设施奖励、下乡推广等政策的支持下，道路、补能设施、市场流通体系等环境将逐步优化，共同推动农村地区新能源汽车发展。

要闻二:欧盟拟向拉美国家提供电动公交车来换取锂供应

近期，据媒体援引相关人士消息，欧盟官员正在制定一项计划，通过向拉美国家提供电动公交车来换取锂供应。

拉美拥有世界上最大的锂资源储备，目前估计占全球总储量的67%以上，主要分布在被称为“锂三角”地区的玻利维亚、阿根廷和智利。知情人士透露，欧盟委员会正在与汽车制造商和各国政府谈判，计划建立一个私营部门的财团，向拉美供应电动公交车。作为回报，欧洲公司将得以在拉美国家获取锂的稳定供应。

据悉，这项交换协议是欧盟“全球门户”计划的一部分。欧盟于2021年12月推出了“全球门户”计划，预计将在2027年前投入3000亿欧元资金，协助发展中国家兴建基础设施。

知情人士表示，欧盟委员会仍在与成员国和业内人士讨论该计划的细节，例如欧洲公司如何从中受益。尽管整个计划的安排可能需要数年时间才能敲定，但拉美地区的需求增长潜力足以引起欧洲汽车制造商的兴趣。

对于拉美国家而言，这项合作协议可帮助加速向清洁公共交通转型。

欧盟、拉美和加勒比国家的政府官员下周初将在布鲁塞尔会面，讨论“全球门户”投资项目，官员和企业高管将于下周一举行圆桌会议，讨论关键原材料和流动性问题。西班牙贸易国务秘书西亚娜·门德斯表示:“这不是为了购买锂，而是为了共享一种稀缺的资源，这种资源对可持续交通具有战略意义。”

门德斯补充称，欧盟打算在这些国家建立制造业，而不是仅仅在当地开采矿产，困难在于欧洲企业的合作，因为是第一次采取这样的合作方式。

根据欧盟委员会的预估，到2030年，欧洲对锂的需求将是2020年的18倍，到2050年这一数字将增长至60倍。欧盟委员会上月与阿根廷签署了一项协议，旨在开发“创新、可持续和负责任的原材料价值链项目”。知情人士称，预计欧盟委员会将于下周与智利签署类似协议。

展望后市表现

能源化工板块

原油:本周油价总体上行，一方面月初沙特延长减产和俄罗斯承诺减少出口提振了情绪，另一方面现实端原油近月价差走强显示供需趋于紧俏。此外美国一系列经济数据使得美国加息预期大幅回落，软着陆预期加强，并引发美元指数下跌，从美元计价角度也支撑短期油价。EIA周度数据显示美国柴油需求受到工业疲软拖累。原油短期延续偏强。但是，供应端推动的上涨续航能力往往较为有限，需要沙特持续自愿减产和急需经济收入的俄罗斯持续削减原油出口，以及短期尼日利亚、利比亚和墨西哥的供应中断持续保持方可。长期上涨还需要需求端发力。

黑色系板块

铁矿石:本周矿价总体振荡偏强运行。从宏观面来看，美联储通胀数据改善超市场预期，海外加息预期趋缓；国内宏观利好进一步释放，然而粗钢压减风声不断，市场对关键会议带来的强刺激预期或将面临证伪。从产业面来看，本周铁矿供需格局略有趋紧，但仍处于高铁水叠加低库存的供需格局，本周铁水产量见顶回落，关注中期强弱切换机会。展望后市，宏观利好部分兑现，短期铁矿基本面表现偏强，然而宏观强预期仍面临证伪风险，终端需求表现疲弱，短期矿价或将高位振荡运行，近期仍需关注政策导向及产业需求情况的边际变化。

有色金属板块

沪镍:本周沪镍期货主力震荡反弹。在供给端，据Wind数据统计，2023年6月全国精炼镍产量共计2.04万吨，环比上调9.39%，同比上升31.06%。2023年6月全国镍生铁产量为3.32万镍吨，78.4万实物吨，实物吨环比增加0.18%，同比减少2.62%。从产业链来看，不锈钢产量回落，对镍元素需求下降，7、8月份进入消费淡季，供需偏弱运行。库存方面，今年新增电积镍产能较多，纯镍供应压力较大，其中大部分产能年末投产，目前已经投产的数量有限，且处于爬坡期。从供给方面看，中长期供大于求局面不变，短期俄镍进口增多，而需求端整体表现不温不火，三元前驱需求依然偏弱，市场信心不足。综上，镍全产业链供应过剩局面明朗，短期市场在较长时间低位盘整后对政策驱动的期待明显增强，且最新社融数据大超预期，盘面短期向上运行。

农产品板块

生猪:本周生猪现货价格小幅走弱，盘面价格继续下探，本周政策上迟来的年内第二批中央猪肉储备收储落地，市场对此反应平淡，政策托市意愿表现的亦不强烈。从供应端来看，因行情低迷养殖端惜售心态减弱适度出栏，个别地区受疫病影响出栏有所增加，生猪出栏均重周比继续回落，钢联数据显示本周生猪出栏均重为120.66公斤，供应端压力仍存。需求端则仍显疲态，气温偏高以及国内高校进入假期，集中消费下降预期，冻品库容仍居高位，部分企业存出冻品回流资金行为，周比冻品库容略有下调。近期仔猪价格延续跌势，猪企经历长时间亏损，资金紧绷处境下，有望加速产能去化，市场仍在等待来自产能端的利好。预计现阶段价格仍延续磨底期，后续利多关注点一方面来自需求端的恢复预期，另一方面来自于产能端加速去化预期，预期因素出现前，盘面压力预计仍较大。