芯片厂商赛卓电子撤回IPO申请:毛利率出现下滑,应收账款逐步升高

来源:证券之星时间:2023-07-23 08:06:50   阅读量:4623   

7月20日,赛卓电子科技股份有限公司(简称:“赛卓电子”)科创板IPO审核状态变更为“终止”,原因系该公司及其保荐人撤回发行上市申请。这距离其提出IPO仅过去半年。

2022年12月,赛卓电子披露招股说明书,申请在科创板挂牌上市。彼时赛卓电子计划募资11亿元,将用于车规级芯片研发及产业化项目、研发中心建设项目,以及补充流动资金。

21世纪经济报道记者梳理发现,此次赛卓电子主动撤回IPO并非无迹可寻,在今年4月,上交所就提出了包括“核心技术争议、毛利率波动、应收帐款逐步增多等问题列出了十三大类问讯问题。而赛卓电子随后也以一份长达334页的公告回复了上海证券交易所的问询,回应了各业务营收比例、产品市场份额、毛利率水平变动等市场关注的问题。

应收账款逐年升高

招股书显示,赛卓电子主要从事高性能、高可靠性模拟及数模混合集成电路的研发、设计和销售,主要产品为磁传感器芯片。目前,赛卓电子旗下拥有速度传感器芯片、位置传感器芯片、电流传感器芯片三大产品线,其芯片主要应用于汽车电子及工业自动化领域。

在实控人方面,截至招股说明书签署日,赛卓电子无控股股东。赛卓电子实际控制人为董事长、总经理宋红刚及董事杨莹,二人为夫妻关系。宋红刚及杨莹分别直接持有赛卓电子19.19%、18.46%的股份,宋红刚通过担任上海赛临企业管理咨询中心、上海启宇投资管理中心的执行事务合伙人间接控制赛卓电子14.37%的股份。

综上,宋红刚、杨莹二人合计控制赛卓电子52.02%的股份,为赛卓电子实际控制人。杨莹母亲戴玉林为实际控制人的一致行动人,直接持有赛卓电子6.15%的股份。

根据IC Insights测算,2021年中国汽车电子领域的芯片整体国产化比例仅为5%,目前Infineon、NXP、Allegro和Melexis等国外先进厂商占据了绝大部分市场份额。与国外厂商相比,赛卓电子尽管拥有本土化服务优势,但在品类丰富程度、精度及可靠性更高的应用方面仍存在差距。

从营收来看,赛卓电子的营收正在快速增长。2020年至2022年,赛卓电子营业收入分别为8017.48万元、1.58亿元和 2.26亿元,年均复合增长率为68.08%;在报告期内,其净利润分别为971.16万元、1454.83万元、3866.26万元及2664.39万元。

但在2022年上半年,赛卓电子毛利率出现了下滑状态,从2021年的57.27%下滑至55.48%。赛博电子在回复函中表示,毛利率下降主要系晶圆成本价格上涨导致,随着晶圆采购价格企稳并下降,产品成本上升和毛利率下降趋势不会持续。

值得一提的,在报告期内,赛卓电子的现金流情况出现了较大波动。

根据财报,在报告期内,赛卓电子经营活动产生的现金流量净额分别为1209.15万元、767.50万元、3140.79万元及-435.04万元。其中,2022上半年数值为负,但赛卓电子表示,公司经营活动的现金流出主要为购买商品、接受劳务支付的现金。报告期内,公司收现情况良好,可保证公司的付现能力。

但21世纪经济报道记者注意到,在公司宣称“现收情况良好”的同时,报告期各期末,公司应收账款账面价值却在逐步升高,其分别为1411.86万元、2317.09万元、 3674.37万元和5290.65万元,增长较快,主要系公司业务发展迅速,营业收入逐步提高,导致公司应收账款余额持续增长。

难逃周期性波动影响

事实上,作为主营车规级芯片产品的公司,赛卓电子的营收情况与芯片行业的周期性波动高度相关。

拆分赛卓电子针对问询函的回复不难发现,在车规级芯片与非车规级芯片方面,报告期内公司速度传感器芯片在2021 年受下游汽车产业链“缺芯”影响,毛利率出现了明显上升,但2022年受原材料晶圆成本上升影响,毛利率下降。

而其速度传感器芯片由于均应用于汽车电子动力及传动系统、底盘及安全系统相关传感器组件,2021 年市场需求不断增长,毛利率相对较高。

如此的波动也引起了市场的怀疑。对此,公司回应称,非车规级芯片多为新开发的产品,随着产品销量增加,毛利率逐渐稳定。

除此之外,21世纪经济报道记者梳理发现,在境内同行业上市公司中,赛卓电子也面临着激烈的竞争。

例如,灿瑞科技就已经推出超过200款磁传感器芯片产品,目前主要量产的产品为开关型磁传感器芯片,应用于智能家居等消费电子领域以及工业领域,2021年实现销售收入约1.9亿元。

而拥有5款电流传感器芯片以及3款位置传感器芯片的纳芯微,以及售卖尔电流传感器信号调理芯片的思瑞浦均开发出应用于工业、新能源等领域的产品。而在汽车电子场景覆盖度方面,纳芯微、灿瑞科技、思瑞浦均布局了汽车的位置及电流传感器芯片,但尚未披露汽车电子领域磁传感器芯片产品的具体销售实现情况。

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