券商股再度拉涨！“牛市旗手”又回来了?机构：引爆关键或是它这些行业机会值

日前，券商股再度活跃截至发稿，中信建投涨停，华鑫股份，长城证券，中信证券，浙商证券等跟进了

但把时间拿出来，数据显示，6月2日至6月15日，证券申万二级指数回暖近15%，随后6月16日至6月22日，指数回吐近7%。

券商板块行不行作为市场的风向标，它的震荡走势在释放什么信号

1.券商为什么被称为牛市旗手。

券商板块的涨跌一直是市场资金的重要风向标。

以中泰证券申万二级证券指数为研究对象，通过与同期上证指数的对比发现，券商股整体涨跌趋势的拐点略早于大盘这个规律一方面体现在，证指止跌的趋势会相对较早出现，另一方面，券商股整体股价会比大盘更早见顶

具体来看，自2003年中信证券作为第一家券商上市以来，股市已经出现了五轮券商行情。

第二轮:2008年10月至2009年8月

第三轮:2014年7月—2015年4月

第四轮:2018年10月—2019年3月

第五轮:2020年6—8月

在2006年和2015年市场全面启动之前，券商扮演了牛市旗手的主角，随后出现了波澜壮阔的牛市。

相比之下，2019年2月和2020年7月，券商虽然上涨，但市场指数整体处于平稳状态，券商行情持续时间不长。

中泰证券认为，证券市场启动后，需要保持交易量，这样大盘指数才会真正上涨伴随着市场交易量的增加，赚钱效应会吸引更多的资金，从而证券的佣金收入也会增加，证券市场才能长久

第二，政策是引爆券商板块的关键。

此轮券商行情从5月25日开始龙头股和20年前券商市场一样，还是光大证券领涨不过目前来看，这一次光大证券的龙头股并没有20年那么长

那么这一次，券商能否成功启动牛市旗手的角色。

前海证券通过梳理发现，券商市场的发展主要是四个因素共同作用的结果。

经济和股票市场的情况:经济或股票市场已经走弱，未来有复苏的预期。

货币政策:必须在宽松的货币环境下。

行业政策:一般有重大的市场改革政策。

行业估值:除2014年市场外，PB估值分位数均低于历史10%。

目前的情况是:

经济和权益市场方面，上半年疫情后经济有望回升，权益市场情绪在一，二季度大幅调整后继续回升。

货币政策方面，国内货币政策宽松。

行业估值方面，仍处于历史低点截至2022年6月21日，十年PB估值的分位数约为8.5%

行业政策方面，除了4月份出台的新公募16条和5月份出台的科创板做市制度外，行业内并无重大政策出台。

前海证券认为，券商板块在一定程度上已经具备启动市场的三个条件，即将出台的养老金政策和全面注册制政策可能是引爆市场的关键。

三，历史复盘:券商大涨之后，这些行业机会出现了。

1.具体到下半年，券商板块会怎么走。

安信证券:目前券商板块估值仍处于历史低位，短期看好券商板块继流动性相对宽松和资本市场改革政策红利之后，券商板块修复估值的动力较强

中邮证券:近期两市日均成交达万亿，已成常态，短期券商业务/理财业务压力有所缓解同时，最近几年来券商行业的改革创新，如基金投资/资管新规/实施综合注册制等措施，将极大平抑券商行业的业绩波动，短期的市场波动不会改变证券行业的中长期业绩

蔡襄证券:6月以来券商板块依然活跃，估值略有回升但目前券商板块PB估值1.36倍，仍低于近10年PB的10%板块安全边际较高，估值仍有向上修复空间

作为资本市场的排头兵，券商股对整体市场走势具有重要的参考意义。

2.进一步看，券商暴涨之后，哪些行业值得关注。

通过总结五轮券商行情后的行业轮动，中泰证券发现:

整体风格，消费和成长占优。

行业方面，与消费相关的家电，食品饮料，农林牧渔，乘用车，以及成长性行业中的通信，军工，新能源获得超额收益的可能性较大。

图/中泰证券