银行理财迈入竞争新阶段头部机构或将占据更大市场份额

随着资管新规过渡期的结束，2022年中国资产管理行业将翻开新的一页。作为资产管理行业的主要参与者，理财将在2022年成为“新资产管理元年”的重要力量。随着上市银行年报的披露，2021年各理财子公司的经营情况备受关注。

回顾2021:运营整改成为全年主题。净利润数据可比性不高。

公开数据显示，截至2022年5月1日，共有16家银行理财子公司发布年度业绩，合计实现净利润231.37亿元。利润之战再次打响，理财公司的竞争力再次成为关注的焦点。

专家表示，银行理财子公司净利润数据可比性不高。第一，以独立法人模式运营的子公司的利润分配机制与母行并不完全一致。二是部分银行在资管新规过渡期的最后一年，将理财产品密集迁移至旗下理财子公司，影响了理财子公司之间的竞争力对比。《中国银行业金融市场年度报告2021》显示，截至2021年末，财务公司现有17.19万亿元产品中，母行转让的产品占比41.49%。

记者了解到，产品整改和估值方法整改已经成为2021年所有银行理财的运营主题。一方面，多家银行密集将理财产品迁移至旗下理财子公司，对不符合新的合资管理规定的理财产品进行提前终止。全行业净值化转型目标基本完成。《中国银行业金融市场年度报告2021》显示，截至2021年末，保本型理财产品规模已由资管新规发布时的4万亿元缩减至0，净值型理财产品余额已达26.96万亿元，占银行理财规模的92.97%。另一方面，银监会和财政部均对理财产品估值方法进行了改革，波动率较低的摊余成本法的使用空间被压缩，推动了银行理财产品估值方法向市值法转变，短期内会加大理财产品净值的波动。

展望2022:投研能力将是关键，产品为王。

随着资管新规过渡期的正式结束，多位业内人士表示，2022年，银行理财将进入新的竞争阶段，面临与过渡期完全不同的挑战。

首先，传统银行理财客户风险偏好较低，因此监管部门加强了对理财产品估值方法使用要求的监管方向，对理财子公司控制产品回撤、减少产品波动提出了更高的要求。

其次，随着旧的传统银行理财产品的快速退出，以及银行理财产品净值化转型的完成，理财产品的产品属性与公募基金更加相似，事实上形成了竞争关系，二者之间的竞争进一步加剧。

再者，与过渡期内利用母行网络渠道和现有客户资源实现产品销量的理财子公司业务模式不同，三方代销渠道的扩张将削弱未来母行渠道的优势，理财行业将呈现更多产品为王的特征，即领先的产品风险和收益将成为财富客户筛选产品的重要条件，产品能力将成为获得市场份额的主导因素。银行理财子公司的投研能力、产品设计和管理能力建设将成为核心关键。

记者在采访中了解到，虽然目前银行理财子公司的产品谱系较为同质化，但头部理财子公司在人力配置、组织架构、薪酬结构、产品谱系、金融科技投入等方面都有所突破。基于领先于同行的管理和建设理念以及更大规模的资源投入。

CICC的分析师认为，2022年将是金融子公司经营能力分化的起点，也是资源投入的重要时期。预计能力建设领先的头部机构将依靠产品能力获得更大的市场份额。资管新规元年，财富管理市场开启竞争新时代。随着投资者教育的深入，净值型产品接受度的提高，代理渠道建设的进一步扩大，市场竞争格局也将发生变化。请拭目以待。