和元生物：细胞基因治疗CXO稀缺标的

和元生物成立于2013年，是一家专注于基因治疗领域的生物技术公司，专注于基因治疗的基础研究，提供基因治疗载体开发、基因功能研究、药物靶点和疗效研究等CRO服务，并为基因药物的研发提供工艺开发和测试、IND-CMC药学研究、临床样品和商业GMP生产等CRO/CDMO一体化服务。公司作为基因治疗外包行业的先行者，2020年扭亏为盈，2018-2020年复合年增长率61%。随着基因治疗行业进入高速增长轨道，公司CDMO业务有望继续高速增长。

基因治疗主要分为细胞治疗和基因治疗。细胞治疗主要涉及体外治疗，即在体外对患者的细胞进行修饰，然后回输至患者体内，从而达到治疗效果；基因治疗主要涉及体内治疗。将外源基因导入患者的靶细胞，然后在基因水平上调控蛋白质的表达，从而达到治疗疾病的目的。基于细胞的基因治疗是继小分子和大分子之后的又一重要药物类型，具有诸多优势和巨大的未来发展潜力。CGT的主要优点是:单次治疗疗效持久；靶点很多，可以覆盖难治性疾病。主要特点是:以基因治疗载体为核心，技术开发和质量控制难度大；与基因等基础研究密切相关；对CDMO的依赖程度更高。

细胞治疗市场继续扩大，为外包的繁荣创造了肥沃的土壤。基因治疗目前处于起步阶段，有望引导下一代治疗技术的浪潮。行业景气，融资活跃。BigPharma和Biotech正在积极部署。全球市场规模预计将从2020年的20.8亿美元增长到2025年的305.4亿美元，2020-2025年CAGR为71.2%，处于快速增长的前夜。CGT药品生产成本高，生产工艺难度大，GMP能力不足，为CGT外包创造了沃土。此外，CGT药物商业化进程加快，重磅产品开始放量。CXO市场对细胞基因治疗有着强劲的需求，其中CDMO的全球市场规模预计将从2020年的17.19亿美元快速增长至2025年的78.55亿美元，2020-2025年的CAGR将达到35.5%。

而代谢生物学专注CGT领域多年，CRO+CDMO两条线发展。公司以“基因药物中国制造”为使命，围绕病毒载体研发和规模化生产技术，构建了一站式CRO/CDMO技术平台，建立了多种基因药物的规模化、高度柔性化GMP生产体系，构建了长期核心竞争力。建立一个全面的高科技平台是从事基因治疗CDMO业务的必由之路。公司形成了基因治疗载体开发技术、基因治疗载体生产技术和质量控制技术两大核心技术集群，技术水平。(2)规模化、高度柔性化的GMP生产平台为公司构建了坚实的制度屏障和产能保障:公司正在上海临港建设近8万平方米的精准医疗产业基地，设计了33条GMP生产线，最大反应器规模2000 L；(3)基因治疗CDMO服务技术壁垒高，客户粘性大:公司在基因治疗CRO/CDMO领域具有全周期服务能力和GMP生产经验，客户粘性大。

近两个月来，十余家券商研究机构发布了对和元生物的深度研究报告，均看好公司未来发展趋势。该公司是中国细胞基因治疗CDMO行业的先驱。十年来，开发建设了高质量的基因治疗载体研发生产流程和质量控制平台，业务覆盖全面。近年来项目数量迅速扩张，手中订单充裕。有望借助行业发展实现快速增长。根据机构一致预测，公司2022-2024年主营业务收入将分别为3.72亿元、5.91亿元和8.67亿元，同比增速分别为45.74%、58.93%和46.80%，净利润分别为0.82亿元、1.24亿元和1.97亿元，同比增速分别为50.41%和50.41%。