资金热情不再跨境ETF上演溢价“消失术”

过去一周，美国、日本、欧洲等海外市场遭遇恐慌下跌，国内投资者对跨境ETF的态度趋于谨慎，资金净流入规模持续回落。与此同时，跨境ETF因前期投资者疯狂涌入而带来的高溢价情况正在快速收窄。以南方基金旗下亚太精选ETF为例，上个月溢价率一度超过20%，截至8月2日收盘，竟然已经出现折价。

跨境ETF“风高浪急”

美股刚刚结束了今年以来最动荡的一周，以科技股为主的纳斯达克100指数已连续第四周下跌，上周跌幅达3%，自7月10日阶段高点以来下跌已超过10%；标普500指数上周下跌2%。美国10年期国债收益率一周下跌近40个基点。华尔街恐慌指数VIX在上周五的交易中一度飙升至接近30，逼近2022年以来最高水平。

上周跨境ETF集体重挫。8月2日，此前连续大涨的纳指科技ETF放量下跌近6.9%。同时，日本东证指数ETF、日经225ETF、亚太精选ETF以及多只纳指相关ETF也出现显著回撤，单日跌幅均在5%以上。

在资金流向方面，上周跨境ETF资金净流入为21.8亿元，已连续两周回落，降至自6月下旬以来的最低水平。其中，部分跨境ETF已经出现资金净流出情况，如中韩半导体ETF、东南亚科技ETF、标普油气ETF、恒生医疗指数ETF等。

值得一提的是，在A股上周五收盘后，美国股市出现“黑色星期五”行情，IT巨头英特尔因财报不佳盘中一度大跌近30%，最终收跌超26%，创下近42年来最大单日跌幅。美股芯片板块连受重挫，科技“七巨头”几乎全线收跌。分析人士认为，由于美股上周五大跌，跨境ETF本周走势堪忧。

高溢价现象退潮

跨境ETF价格下跌带来的连锁反应是，高溢价率的“击鼓传花”游戏遇到了大变数。

今年以来，跨境ETF持续受到资金追捧，溢价率居高不下，QDII投资正走向分散风险的反面。从规律来看，QDII的溢价总是压着相似的韵律:炒作资金入场、高换手率、成交放量、持续高溢价、临时停牌、杀溢价、资金败退。继部分跨境ETF接连因溢价停牌后，当前的剧本似乎已经发展到了新的章节。

Wind数据显示，截至8月2日，溢价率在5%以上的跨境ETF，已从7月上旬的十余只产品，降至仅有两只——纳指科技ETF和华夏野村日经225ETF，并且溢价率也分别降至10.96%、6.17%。

其中，溢价率曾在7月上旬飙至20%的亚太精选ETF，最新已转为折价，折价率为1.1%。同样转为折价的还有纳指100ETF、大成纳斯达克100ETF、法国CAC40ETF、华泰柏瑞纳斯达克100ETF等。

此外，来自华夏基金、国泰基金、广发基金的纳指相关ETF，博时基金、国泰基金、华夏基金旗下标普500ETF，易方达MSCI美国50ETF，日经225ETF等跨境ETF产品虽然仍存在溢价，但溢价率已经显著收窄。

资金加速转向避险资产

从谷歌、微软、亚马逊，再到英特尔的财报接连“失利”，投资者对美股科技巨头不再全面看好。与此同时，美国7月非农就业数据低于预期，更引发了市场对美国经济增长放缓的担忧。投资者纷纷抛售美股、涌入美债。

种种迹象显示，具备避险特征和估值优势的资产成为当下资金的主要目标。

从跨境ETF的资金流向来看，港股相关ETF已经连续两周取代纳斯达克ETF成为资金流入的第一选择。上周跨境ETF资金净流入排名靠前的品种有华夏恒生科技ETF、博时恒生医疗保健ETF、易方达恒生国企ETF等。

据媒体报道，高盛发布的数据显示，最近“聪明钱”在逃离美股，涌入中国等亚洲新兴市场。截至8月2日，对冲基金连续第三周总体抛售全球股票，其中北美股票市场的资金净流出规模巨大。分地区看，亚洲新兴市场是对冲基金净买入股票规模最多的地区。路博迈集团则在8月2日发布的全球资产配置展望中表示，当前倾向于优质股，且更倾向于周期性更强、成本更低的板块。