澎立生物IPO折戟后欲卖身奥浦迈，后者业绩下滑急寻增长点

1月16日，细胞培养基CDMO第一股奥浦迈发布公告称，公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买澎立生物医药技术(上海)股份有限公司(下称澎立生物)的控制权，同时募集配套资金。此次交易不会导致公司实控人变更，不构成重组上市。

受生物医药行业整体遇冷等因素影响，自上市以来，奥浦迈的盈利能力持续下滑。在此背景下，公司计划通过并购加码CRO业务。作为此次交易中的标的公司，澎立生物曾于2023年递表上交所科创板，但在2024年2月撤回了上市申请。

截至1月16日收盘，奥浦迈股价收于39.16元/股，总市值约为44亿元。

奥浦迈计划收购澎立生物控制权，后者不到一年前IPO折戟

上市两年四个月，奥浦迈即将开启首次重大资产重组。

此次奥浦迈计划控制的公司为澎立生物。公告显示，奥浦迈与澎立生物的控股股东PharmaLegacy HongKong Limited、员工持股平台嘉兴汇拓企业管理合伙企业及嘉兴合拓企业管理合伙企业签署了《股权收购意向协议》，上述三家公司合计持有澎立生物35.55%的股份。

由于此次交易事项仍在协商过程中，最终交易对象、最终交易价格等事项尚未确定。

此次交易中的标的公司澎立生物成立于2008年，主要业务是为全球创新生物医药企业提供临床前药效学CRO研究服务。公司的创始人、实控人为药理学博士后Jifeng Duan(段继峰)，曾在美国医药公司Lexingen、Synta以及和记黄埔等公司从事药物研发工作。

2023年3月，澎立生物曾递表科创板，在回复过一次监管问询后，2024年2月，公司撤回了发行上市申请。

从业务上看，作为一家CRO公司，澎立生物主要专注于临床前药效学CRO业务以及医疗器械CRO业务。此外，公司在2021年9月收购了上海吉辉，获得了实验动物销售业务。

自成立以来，公司曾与全球超700家生物医药企业进行过合作，包括赛诺菲、勃林格殷格翰、梯瓦、武田、强生等跨国药企以及恒瑞医药、科伦博泰、药明生物、正大天晴、迈威生物等国内生物医药企业。

与国内其他知名CRO公司相比，澎立生物的业绩规模偏小，但增长较为迅速。2019年至2021年及2022年前三季度，澎立生物的营业收入分别为0.68亿元、1.11亿元、1.93亿元、1.80亿元；归母净利润分别为0.08亿元、0.15亿元、0.37亿元、0.40亿元。

在上市之前，澎立生物颇得资本关注。招股书显示，在前述报告期内，公司共进行了9次增资，6次股权转让。包括红杉中国、高瓴创投、晨岭资本、谷笙资本、泰格医药在内的多家知名机构及公司曾参与对澎立生物的投资。

经历多轮融资，澎立生物的估值在几年内水涨船高。2019年12月，公司的估值仅为2.20亿元，到了2022年3月，估值已增至32.20亿元，提升了超14倍。

不过，在澎立生物递表上交所时，公司的估值已有所回落。招股书显示，公司计划发行25%的总股份，募资6.01亿元用于金桥临床前研发服务产业基地、创新研发平台等项目建设。以此计算，递表时澎立生物的估值已回落至约24.03亿元。

盈利能力下滑，奥浦迈欲借收购破局

作为此次交易中的收购方，奥浦迈成立于2013年，目前主营培养基产品以及CDMO服务。

2022年9月，奥浦迈在科创板上市，发行价约为55.82元/股。至当年9月22日，公司股价最高触及96.04元/股，总市值也达到约109亿元。但此后，公司股价持续下滑，至今年1月16日收盘，公司股价已降至39.16元/股，总市值降至约44亿元，较最高时蒸发近65亿元。

自上市以来，奥浦迈的盈利能力也下滑。2022年及2023年，公司的营业收入分别为2.94亿元、2.43亿元；毛利率分别为 63.97%、58.85%；归母净利润分别为1.05亿元、0.54亿元。公司发布的业绩预告显示，2024年全年，公司预计实现归母净利润0.20亿元，同比下降62.37%。

奥浦迈在业绩预告中称，公司2024年归母净利润下滑主要是受三个因素影响。一是2024年内，公司募投项目CDMO生物药商业化生产平台投入运营，导致公司固定成本支出增加。二是公司于2024年内被取消高新技术企业资格，导致税费增加约685.62万元。三是年内计提了资产减值及信用减值，金额合计1695.45万元。

业绩持续下滑，奥浦迈也在寻找出路。事实上，由于公司原本的主营业务培养基产品与CXO业务关系紧密，早在上市之前，公司就开始布局CDMO业务，以拓展第二曲线。此次若能成功收购澎立生物的控制权，奥浦迈将进一步加码CRO业务，完善自身的服务能力。

事实上，自2024年以来，奥浦迈持续关注收并购方向。在2024年三季度业绩会上，奥浦迈表示，2024年10月公司披露了设立产业基金相关公告，在确保主营业务稳健发展的同时，围绕细胞培养为核心进行生物制造领域上下游的投资和并购。彼时公司还称，投资并购是公司一直想做的事情，具体的进展会根据公司实际情况推进。

不过，由于近年来生物医药行业整体趋冷，无论是CRO公司还是CDMO公司，均面临着激烈的市场竞争。奥浦迈在2024年内计提资产减值，就是由于CDMO业务的订单增长速度和项目执行进度未达预期，导致CDMO生物药商业化生产平台投入运营后，产能利用率没有得到充分利用。对于奥浦迈而言，即便此次收购顺利完成，公司仍需要通过提升研发能力、积极拓展市场等手段度过寒冬。