沪市并购重组市场稳扎稳打海外并购等多样化态势持续

4月8日，北自所科技发展股份有限公司(以下简称“北自科技(603082)”)发布停牌公告，宣布筹划购买苏州穗柯智能科技有限公司100%股权。这单收购不仅能让从事物流仓储系统集成的北自科技完善在智能物流的布局，也是行业头部国企和细分赛道民企的一次“携手”。

自去年9月24日《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》发布以来，沪市并购重组市场“稳扎稳打”，累计发布并购交易557单，其中重大并购69单(包括重大资产重组和发行股份案例)，同比增长330%。自去年6月19日《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》(以下简称“科创板八条”)出台以来，科创板新增披露90余单股权收购，交易金额合计超220亿元。

今年以来，沪市重大并购交易热度不减，“多样化”态势持续，收购拟IPO资产、海外并购、未盈利标的收购等均有新案例落地，而一批新案例落地的背后，是在深化供给侧结构性改革与产业升级的背景下，上市公司正通过并购重组这一主渠道深度参与产业整合。

约七成为产业并购

拟IPO企业成优质标的

数据显示，去年9月24日以来，截至2025年4月6日，沪市69单重大并购交易中，约七成为产业并购。其中，拟IPO阵营作为相对成熟的产业项目“高地”，成为并购标的主要“产区”。

今年以来，沪市新增的34单重大并购交易中，拟IPO资产作为标的的占到约三成，其中以半导体、汽车产业链、生物医药产业链为主。“科创板八条”出台以来，科创板涌现7单收购拟IPO企业交易，有效优化资本市场资源配置。

例如，主营半导体制程设备、系统集成及支持设备研发生产的上海至纯洁净系统科技股份有限公司”)2月27日公告称，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式购买贵州威顿晶磷电子材料股份有限公司(以下简称“威顿晶磷”)83.7775%股份并募集配套资金。

对于收购原因，至纯科技在披露的机构调研纪要提及:“从2019年接触威顿晶磷，至2020年公司参与了A轮融资，成为其第二大股东。与此同时，公司也加大在电子材料领域的布局，积极寻求并购标的。鉴于目前标的公司IPO进度较缓慢，公司充分考量了半导体领域资本开支的周期性，决定收购威顿晶磷。”

从2019年布局到2025年启动收购，至纯科技的收购考量更趋成熟，而选定的拟IPO企业在公司治理、内部控制、财务管理等方面规范性建设相对“底子”更好，收购者的天平自然会有所倾斜。

这也反映了近期并购重组的一大特点:起步更稳、出手更准。“与本轮并购重组热度回升初期相比，随着政策支持产业整合或升级的逻辑不断强化，现在上市公司筹划重组基于产业逻辑考虑得更多，步子就更稳，方案推出的成熟度也就更高，这是大趋势。”有市场分析人士向记者表示。

又如，上海奥浦迈生物科技股份有限公司4月4日公告称筹划以发行股份及支付现金方式购买澎立技术股份有限公司(以下简称“澎立生物”)100%股权。澎立生物主要提供生物医药研发临床前CRO(合同研究组织)服务，同样有过IPO经历。虽然澎立生物市场份额较小，但与上市公司在业务和客户、海外战略布局、运营管理体系等方面都能形成协同。

海外并购升温

示范案例接连落地

基于产业链的并购，“底气”更足，尝试也更多:海外并购、未盈利资产收购的最新示范也时时“更新”。数据显示，2025年以来沪市新增34单重大并购交易中，26单为产业并购，集中在半导体、生物医药、软件等行业。“科创板八条”出台以来，科创板公司已披露15单拟收购境外企业、26单收购未盈利企业交易，政策包容度不断提升。

作为国内半导体硅片龙头，上海硅产业集团股份有限公司最新的并购方案是对高端硅片业务的整合。4月8日，沪硅产业发布公告称，公司计划通过发行股份及支付现金的方式购买上海新昇晶投半导体科技有限公司、上海新昇晶科半导体科技有限公司、上海新昇晶睿半导体科技有限公司的少数股权，并募集配套资金。

业内认为，通过对这些子公司少数股权的收购，能够进一步加强沪硅产业对旗下相关业务的掌控力，优化内部资源配置，形成更加紧密高效的产业链协同效应。

上海毕得医药科技股份有限公司则通过“分步走”的海外收购完善布局。3月29日，公司公告称，拟发行股份购买维梧(苏州)健康产业投资基金(有限合伙)、Vivo Cypress X，Co.Limited所持珠海维播投资有限公司的部分股权并募集配套资金，从而实现对最终目标公司Combi-Blocks，Inc.的控制。

Combi-Blocks总部位于美国圣地亚哥，在硼酸类产品细分领域，该公司拥有较高的话语权，在欧美市场占有较高的市场份额。毕得医药表示，上市公司与最终目标公司同为药物分子砌块和科学试剂供应商，本次交易后，可进一步完善境外销售渠道，快速响应全球客户对药物分子砌块和科学试剂的需求，深化上市公司的全球化发展。

分析人士指出，在深化供给侧结构性改革与产业升级的背景下，并购重组已成为企业整合上下游资源、提升产业链韧性的核心工具，实现了同产业整合的“深度融入”。